我國(guó)鉛精礦進(jìn)口現(xiàn)狀

 　　中國(guó)有色工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2011年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鉛精礦144.44萬(wàn)金屬噸，占總供應(yīng)318.16萬(wàn)噸的25.88%，雖然進(jìn)口鉛精礦占比較2010年下降7個(gè)百分點(diǎn)，但近年來(lái)鉛冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，增加了對(duì)原料的需求，而目前主產(chǎn)區(qū)云南因干旱缺水及礦品位下降，華北存在季節(jié)影響等因素均致國(guó)產(chǎn)鉛精礦產(chǎn)量提升有限，因此冶煉產(chǎn)能仍會(huì)依賴進(jìn)口鉛精礦，只要滬倫比值合適，面向國(guó)外的詢礦不會(huì)停止。

 　　目前我國(guó)只有少數(shù)企業(yè)從國(guó)外市大量進(jìn)口鉛礦。

 　　目前隨著國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)與國(guó)外大型礦山之間的聯(lián)系越來(lái)越多，彼此間的信息透明度越來(lái)越大，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)為進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，更傾向于與國(guó)外大型礦山直接聯(lián)系；國(guó)外礦山也積極地在國(guó)內(nèi)尋找代理商，以便和國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)直接簽訂貿(mào)易合同。

 　　鉛精礦進(jìn)口貿(mào)易流程

 　　詢盤(pán)貿(mào)易商、確定合同并敲定合同細(xì)節(jié)、交單、作價(jià)和最終價(jià)與交單價(jià)差價(jià)處理。其中買(mǎi)方作價(jià)的先決條件是點(diǎn)價(jià)權(quán)，在買(mǎi)方獲得點(diǎn)價(jià)權(quán)以后，可以依照倫敦金屬交易所（LME）鉛3個(gè)月價(jià)格點(diǎn)價(jià)。（點(diǎn)價(jià)的基本單位是“手?jǐn)?shù)”，一手為25噸，即最小的點(diǎn)價(jià)數(shù)量為25噸）

 　　最終價(jià)與交單價(jià)差價(jià)處理如何處理呢？當(dāng)完成了交單和點(diǎn)價(jià)操作以后，如果交單價(jià)格和最后的點(diǎn)價(jià)價(jià)格不同，則會(huì)產(chǎn)生差價(jià)。賣(mài)方將按照最終點(diǎn)價(jià)情況確定最終結(jié)算金額，欠款方將差價(jià)金額電匯至對(duì)方指定賬戶。差價(jià)=點(diǎn)價(jià)金額-交單金額

 　　至此，合同全部執(zhí)行完畢。

 　　鉛精礦進(jìn)口定價(jià)及成本核算

 　　鉛精礦為初級(jí)產(chǎn)品，含有有價(jià)元素各不相同，國(guó)際貿(mào)易中常將其含有的鉛、金、銀等金屬國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格作為參考來(lái)確定鉛精礦的進(jìn)口價(jià)格。即：鉛精礦價(jià)格=鉛精礦中鉛價(jià)格+鉛精礦中銀價(jià)。

 　　因此，影響鉛精礦進(jìn)口定價(jià)的主要成本有：貴金屬含量、進(jìn)口數(shù)量、加工費(fèi)、精煉費(fèi)及回收率、裝運(yùn)期、到貨期與報(bào)價(jià)期，付款方式等。

 　　為規(guī)避進(jìn)口中間復(fù)雜環(huán)節(jié)眾多不確定因素，國(guó)內(nèi)進(jìn)口鉛精礦成交方式一般為成本加保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)（CIF）、船方不負(fù)擔(dān)卸貨費(fèi)（FO），進(jìn)口方不必為鉛精礦到目的港前產(chǎn)生的一切裝運(yùn)費(fèi)用買(mǎi)單。

 　　綜合以上可以看算出鉛精礦的進(jìn)口成本包括以下：鉛精礦鉛進(jìn)口成本（元/金屬噸）=（LME點(diǎn)價(jià)-加工費(fèi)+CIF升貼水）（美元/金屬噸）×匯率×（1+0.17）×（1+進(jìn)口關(guān)稅）+裝卸等雜費(fèi)+國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)。

 　　點(diǎn)價(jià)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)套保操作

 　　鉛精礦進(jìn)口定價(jià)有3種基本方式：鉛精礦固定價(jià)格定價(jià)方式；鉛精礦固定費(fèi)用（回收率）定價(jià)方式；鉛精礦滑動(dòng)定價(jià)方式。一般國(guó)際貿(mào)易中多采用LME點(diǎn)價(jià)或者“平均價(jià)-加工費(fèi)+升貼水模式”來(lái)確定鉛精礦的價(jià)格。

 　　目前國(guó)際上大多數(shù)生產(chǎn)商及買(mǎi)家用戶仍傾向于采用月份平均價(jià)作為現(xiàn)貨結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)。LME的每日結(jié)算價(jià)對(duì)全球市場(chǎng)的交易有權(quán)威的影響力和指導(dǎo)性。以澳大利亞鉛精礦長(zhǎng)期合約為例，中國(guó)客戶1月份裝船的貨到貨在2月底或3月初，以2月份現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)的平均價(jià)作為最終的計(jì)價(jià)依據(jù)再加上運(yùn)保費(fèi)即溢價(jià)。

 　　點(diǎn)價(jià)基價(jià)的確定沒(méi)有固定模式，可以是均價(jià)，也可以是現(xiàn)貨或三月期貨結(jié)算價(jià)，也可以是LME任意一個(gè)價(jià)位。通常的做法是：按照貨物預(yù)計(jì)到港的日期LME的現(xiàn)貨價(jià)作為基價(jià)。此基價(jià)對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都比較公平。

 　　加工費(fèi)確定由買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)商談，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)賣(mài)家急于銷(xiāo)售貨物以周轉(zhuǎn)資金時(shí)，可相應(yīng)抬高鉛精礦出口加工費(fèi)以刺激中國(guó)買(mǎi)家的購(gòu)買(mǎi)力。如果按LME三月鉛價(jià)格與國(guó)內(nèi)上海有色網(wǎng)價(jià)格指數(shù)（SMM）現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)2008年今，受匯率及國(guó)際加工費(fèi)下調(diào)等因素影響，鉛精礦進(jìn)口盈利情況比較少，也可以說(shuō)明適合中國(guó)冶煉廠點(diǎn)價(jià)的時(shí)間點(diǎn)不是很多，大部分時(shí)候進(jìn)口鉛精礦，然后在國(guó)內(nèi)冶煉電解鉛并按市場(chǎng)價(jià)格銷(xiāo)售存在一定的虧損。

 　　定價(jià)方式風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)應(yīng)保值操作要點(diǎn)

 　　點(diǎn)價(jià)是在合同中規(guī)定了所有其他條款后雙方同時(shí)約定的，買(mǎi)方提供信用證后，合同約定的計(jì)價(jià)月前由買(mǎi)方根據(jù)自己的判斷或者需要進(jìn)行定價(jià)。到計(jì)價(jià)月后，供需雙方按此價(jià)格進(jìn)行交易清算。

 　　在這種方式下，鉛精礦的采購(gòu)成本是確定的，企業(yè)基本可以不必對(duì)原料進(jìn)行保值，但一旦“點(diǎn)價(jià)”完成，為防止生產(chǎn)過(guò)程中銅價(jià)下跌，冶煉廠必須在對(duì)應(yīng)的期貨市場(chǎng)上對(duì)電解鉛進(jìn)行賣(mài)出保值。

 　　平均價(jià)，合同中規(guī)定了所有其它條款后，同時(shí)約定合同的清算價(jià)為計(jì)價(jià)月LME三月鉛的平均結(jié)算價(jià)（鉛精礦價(jià)格=平均結(jié)算價(jià)-加工費(fèi)）。

 　　在這種方式下企業(yè)的原料成本是不確定的，為防止結(jié)算時(shí)LME鉛價(jià)上漲增加原料成本，企業(yè)必須在對(duì)應(yīng)的期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入保值。

 　　冶煉企業(yè)套保案例

 　　對(duì)于冶煉[NextPage]企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以進(jìn)口鉛精礦和電解鉛銷(xiāo)售結(jié)合起來(lái)進(jìn)行套期保值，即境外鉛精礦采取點(diǎn)價(jià)或者期貨套期保值，境內(nèi)就進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的反向期貨交易。通過(guò)這種方法鎖定原料和產(chǎn)品之間的價(jià)差，確保利潤(rùn)不會(huì)因價(jià)格大幅波動(dòng)而被消耗。

 　　該類(lèi)保值對(duì)滬倫市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行鎖定，基本思路是“提前在對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)差鎖定，也即買(mǎi)入進(jìn)項(xiàng)（國(guó)外鉛精礦，LME訂價(jià)）對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的合約，賣(mài)出銷(xiāo)項(xiàng)（國(guó)內(nèi)電解鉛，SMM訂價(jià)）對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的合約，由于簽訂合同同時(shí)，確定了LME市場(chǎng)的價(jià)格，因此只需要在SHFE市場(chǎng)鎖定生產(chǎn)成本即可；在進(jìn)項(xiàng)現(xiàn)貨定價(jià)的同時(shí)，按同樣的方式在對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)賣(mài)出平倉(cāng)，在銷(xiāo)項(xiàng)現(xiàn)貨定價(jià)的同時(shí)按照同樣的方式在對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)買(mǎi)入平倉(cāng)”具體操作流程如下：

 　　某公司每年船運(yùn)進(jìn)口鉛精礦含鉛約2萬(wàn)噸，分6～8批到貨，每批約3000噸。方案為：若合同已定為CIF方式，價(jià)格以LME月平均價(jià)為準(zhǔn)，則公司可以在LME買(mǎi)入鉛期貨合約，通過(guò)買(mǎi)入價(jià)和加工費(fèi)等計(jì)算原料成本，同時(shí)在上海期貨交易所（SHFE）賣(mài)出鉛合約，鎖定國(guó)內(nèi)加工費(fèi)（其中有部分價(jià)差收益）。

 　　若2月初，公司與對(duì)方敲定點(diǎn)價(jià)月為6月，加工費(fèi)為130美元/噸，鉛量約為3300噸（品位50%），隨即于2月8日在LME以1830美元/噸買(mǎi)入6月合約，在SHFE以19500元/噸賣(mài)出6月合約。

 　　根據(jù)合同約定，LME按照6月均價(jià)計(jì)價(jià)，因此在6月將LME多頭按照6月均價(jià)賣(mài)出平倉(cāng)，到6月15日，鉛精礦加工后的電解鉛在SHFE市場(chǎng)交割，交割結(jié)算價(jià)為17760元/噸。

 　　7月1日，LME6月的現(xiàn)貨平均價(jià)確定為1755美元/噸（也是平倉(cāng)價(jià)），該過(guò)程歷時(shí)4個(gè)月，每噸盈虧19500-17760+（1755-1830）×6.32-1830×6.32-4006.5-3200=253.9元/噸。

 　　此盈虧屬于套利價(jià)差收益，通過(guò)上述交易，加工費(fèi)得到保證，并且有部分盈利。

 　　實(shí)際操作中的調(diào)整

 　　因此，實(shí)際操作中有以下兩種方式來(lái)規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。比價(jià)有利時(shí)，正向套利，即在買(mǎi)入外盤(pán)同時(shí)在國(guó)內(nèi)做賣(mài)出，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售價(jià)格，生產(chǎn)出產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)，相應(yīng)平倉(cāng)；比價(jià)不利時(shí)，進(jìn)口銷(xiāo)售時(shí)反套，即在購(gòu)入現(xiàn)貨礦的同時(shí)，在國(guó)內(nèi)買(mǎi)入相應(yīng)月份合約，在國(guó)際買(mǎi)出，當(dāng)比價(jià)有利時(shí)平倉(cāng)。

 　　正套反套，由于滬倫比價(jià)關(guān)系多變，一年中機(jī)會(huì)不多。