據(jù)中金公司最新報(bào)告顯示，四季度強(qiáng)勁反彈證據(jù)不足追蹤數(shù)據(jù)顯示銅材企業(yè)開工率小幅走高,電網(wǎng)訂單有所增加,基建支出的支持應(yīng)可以持續(xù)到年底。但是,隨著上海保稅區(qū)庫(kù)存的繼續(xù)增加、建筑和制造業(yè)的投資趨緩、現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn),4季度需求強(qiáng)勁反彈缺乏證據(jù)支撐。“我們最近下調(diào)了2012年銅的總需求,并預(yù)計(jì)2013年精銅需求增速將遠(yuǎn)低于最近幾年的平均水平(4.4%對(duì)比自2005年以來(lái)的平均水平12%)”。

 　　子行業(yè)數(shù)據(jù)摘要

 　　家電:空調(diào)銷售依然疲軟(月度同比下降g%),雖然持續(xù)的去庫(kù)存使生產(chǎn)商庫(kù)存量低于歷史正常水平。在2011年四季度低基數(shù)和補(bǔ)貼計(jì)劃有望加速的情況下,我們預(yù)計(jì)四季度銷量將同比改善。

 　　電力/電網(wǎng):市場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示電網(wǎng)的訂單有所改善,雖然8月份電網(wǎng)投資同比負(fù)增長(zhǎng)(但年初至今上升5%)且線纜產(chǎn)商都在掙扎應(yīng)對(duì)延長(zhǎng)的付款期限。

 　　房地產(chǎn):8月份投資反彈,但我們?nèi)詫?duì)土地銷售、新開工和投資的趨勢(shì)性增長(zhǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

 　　汽車:汽車銷售同比+8%(年初至今+4%),短期內(nèi)產(chǎn)量或?qū)⑹芸谷涨榫w的影響。

 　　現(xiàn)貨市場(chǎng)指標(biāo):LME上漲后套利窗口關(guān)閉,貿(mào)易升水收窄,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水亦走弱。

 　　進(jìn)口:銅選口穩(wěn)定在25萬(wàn)噸(反映今年合同進(jìn)口量上升的因素),凈進(jìn)口量上升因?yàn)槌隹诹课s至接近零水平。如果套利窗口繼續(xù)維持低位,出口量可能再次回升,而進(jìn)口可能會(huì)保持在目前水平至年底。