QE3消息塵埃落定后，資金面的確會(huì)逐步寬裕，但并不等同于國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格就一定會(huì)出現(xiàn)大的牛市行情。目前看來，QE3的確會(huì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)帶來某種程度的助推，但從實(shí)際效果上來看，這種助推作用將會(huì)較為有限。原因主要存在于以下十個(gè)方面：

 　　一是與前兩次量化寬松不同的是，QE3導(dǎo)致大量流動(dòng)性通過金融衍生工具進(jìn)入大宗商品的衍生品交易，大宗商品炒作環(huán)境應(yīng)當(dāng)會(huì)有所變化。近年來美國(guó)大力強(qiáng)調(diào)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是積極推進(jìn)美國(guó)的再工業(yè)化和五年出口倍增計(jì)劃。在這種情況下，雖然也依然會(huì)有大量的流動(dòng)性參與對(duì)大宗商品價(jià)格的炒作，但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的捕獲努力增加，參與炒作的資本在比例上會(huì)有所下降。

 　　二是美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)QE3的消息并不令人感到過于突然，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的推進(jìn)作用在很大程度上已被預(yù)先透支。自從QE2在去年6月30日到期后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然未能從根本上擺脫低速增長(zhǎng)和高失業(yè)率的困擾，美國(guó)國(guó)內(nèi)普遍猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推出QE3來繼續(xù)補(bǔ)充金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。

 　　三是由于前段時(shí)間美國(guó)出現(xiàn)50年來最嚴(yán)重的干旱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)本年度糧食減產(chǎn)，最終導(dǎo)致前段時(shí)間國(guó)際糧價(jià)也出現(xiàn)暴漲。在前期累積漲幅較大的情況下，推出QE3在較高基點(diǎn)上對(duì)國(guó)際糧價(jià)產(chǎn)生推動(dòng)作用自然會(huì)遇到更多的拋盤壓力。事實(shí)上，近期國(guó)際糧價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)滯漲的勢(shì)頭。

 　　四是盡管美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策從金融環(huán)境方面左右著國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，但國(guó)際投機(jī)資本畢竟還需要根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)實(shí)際供求變化決定對(duì)大宗商品價(jià)格的炒作方向與力度。

 　　五是在當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)，除了絕大多數(shù)種類大宗商品在紐約、倫敦、芝加哥、新加坡等地商品交易所被撮合成交之外，也有鐵礦石、煤等大宗商品的價(jià)格主要由買賣雙方議價(jià)成交，金融資本很難有機(jī)會(huì)參與炒作。

 　　六是作為支撐起當(dāng)今國(guó)際大宗商品需求的其中一個(gè)重要支柱，歐洲經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)也至關(guān)重要。從這個(gè)意義上講，由于歐債危機(jī)的陰影尚未消除，國(guó)際大宗商品價(jià)格的回升基礎(chǔ)也不會(huì)很牢固。

 　　七是作為當(dāng)今世界最大的石油消費(fèi)國(guó)，由于近年來頁巖氣開發(fā)力度加大，美國(guó)對(duì)進(jìn)口石油的需求力度減弱。與此同時(shí)，隨著一些國(guó)家加大生物燃料開發(fā)力度，相應(yīng)替代了一部分石油需求。

 　　八是隨著許多交易所金融衍生工具日益豐富和完善，國(guó)際市場(chǎng)上流動(dòng)性與大宗商品價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系也發(fā)生某種程度的變化。

 　　九是由于前些年國(guó)際市場(chǎng)大宗商品特別是礦產(chǎn)資源價(jià)格持續(xù)上漲，一些國(guó)家加大了對(duì)礦產(chǎn)資源的投入，預(yù)計(jì)今后幾年將會(huì)是新增產(chǎn)能較集中釋放期。

 　　十是與QE2規(guī)定每月購買750億美元債券不同，QE3規(guī)定的每月購買債券規(guī)模僅為400億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于QE2，因而流向國(guó)際商品市場(chǎng)的資金也很難有以往那樣大規(guī)模的增量補(bǔ)充。

 　　毋庸置疑，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)有所推進(jìn)，但由于會(huì)受到上述十個(gè)方面影響，QE3帶來的這種推進(jìn)在很大程度上也會(huì)受到牽制?！?/p>