一些對沖基金發(fā)現(xiàn)了一個可以對歐洲不斷惡化的前景進行押注的新場所，那就是鉑金市場。
 　　
 　　最近幾個月一些基金管理人押注鉑價將走低的頭寸規(guī)模已達到期貨市場有史以來的最高水平。他們的理由很簡單：鉑主要用于凈化柴油發(fā)動汽車所排放尾氣中的污染物，而歐洲目前是全球此類汽車最大的市場。
 　　
 　　Kingdon Capital Management前基金經(jīng)理Kathleen Kelley表示，當你打算對歐洲的衰退進行押注時，會發(fā)現(xiàn)瞄準歐元的人已經(jīng)太多，不適合再加入。她正尋找比較容易受歐元區(qū)形勢影響的大宗商品，而鉑顯然符合條件。Kelley預計年底前鉑價可能進一步下跌20%-30%。
 　　
 　　歐洲汽車制造商協(xié)會(European Automobile Manufacturers' Association)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年歐盟(European Union)國家新車登記數(shù)下降7.4%。汽車銷售的減少意味著對用于尾氣催化轉(zhuǎn)換器的鉑的需求降低。貴金屬冶煉商Johnson Matthey的數(shù)據(jù)顯示，2011年歐洲對鉑的需求占該金屬總需求的約四分之一。
 　　
 　　這種押注已帶來回報。2月底以來鉑價已下跌了18%。紐約商品交易所八月鉑期貨周三跌20美分，至1,408.70美元/盎司。該期貨7月24日觸及1,382.30美元/盎司的7個月低點。
 　　
 　　根據(jù)美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)的數(shù)據(jù)，2月底至7月31日，包括對沖基金和其他資金管理人的投機性交易者已將押注鉑價下跌的頭寸規(guī)模提高四倍，至創(chuàng)紀錄的17,584張合約，金額為12億美元。這些頭寸目前占鉑期貨和期權(quán)市場總規(guī)模37億的三分之一，高于1995年以來12%的周平均水平。
 　　
 　　Johnson Matthey表示，今年鉑供給預計將超過需求。
 　　
 　　另外一個能夠表明資金大量涌入鉑金市場的跡象是，通常高于金價的鉑價目前較金價低204.20美元/盎司。此外，巴克萊(Barclays)表示，鉑金/黃金價比近期降至1985年以來的最低水平。
 　　
 　　Ospraie Management LLC投資組合管理人Dwight Anderson曾在5月份的一次對沖基金大會上建議出售鉑而買入鈀，稱汽車制造商將轉(zhuǎn)向用價格較便宜的鈀取代鉑來凈化汽車尾氣。Ospraie的發(fā)言人對此不予置評。
 　　
 　　Blackheath Fund Management Inc.首席執(zhí)行長Christopher Foster表示，他們4月份時曾基于市場人氣押注過鉑價走低。該公司目前正在尋找一個較理想的價位再度作空鉑。
 　　
 　　鑒于鉑價2月份以來已大幅走低，一些分析師開始預測鉑價將反彈。他們表示，如果歐洲經(jīng)濟前景意外出現(xiàn)改善，或者主要央行推出有力貨幣刺激舉措，可能促使交易員對現(xiàn)有頭寸平倉，從而引發(fā)鉑價大幅回升。
 　　
 　　預期中的供應下降同樣可能影響鉑價。許多開采商目前勉強實現(xiàn)盈虧平衡。一些生產(chǎn)商正減產(chǎn)以應對需求的下降。產(chǎn)量的減少最終將幫助消化過剩供給并對價格帶來支撐。
 　　
 　　不過，鉑價的下跌已推動歐洲以外非汽車用鉑消費增加。Johnson Matthey表示，今年1-7月，上海黃金交易所(Shanghai Gold Exchange)鉑購買量增加4%，主要受中國珠寶制造商的買入推動。