日本《選擇》月刊5月一期刊登一篇文章，題為《資源行情“暴跌”的預(yù)兆》，摘編如下:
 
　　進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)一路暴漲的各種資源行情，現(xiàn)在似乎漂浮著一絲暴跌的味道。
 
　　雖然原油、鐵礦石和銅等資源市場(chǎng)上的征兆還不甚明朗，但需求方新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)的減速，節(jié)能的大規(guī)模發(fā)展，以及天然氣田和礦山的大規(guī)模開(kāi)發(fā)，都已經(jīng)開(kāi)始改寫(xiě)持續(xù)了十幾年的供需結(jié)構(gòu)。在此前推高資源行情的投機(jī)資金，萬(wàn)一看到頹勢(shì)將很快逃離資源市場(chǎng)。1986年的石油危機(jī)讓原油價(jià)格在不到半年的時(shí)間里從每桶30美元暴跌到8美元?，F(xiàn)在全球應(yīng)該都有所覺(jué)悟的是，出現(xiàn)可以匹敵當(dāng)時(shí)情景的“資源危機(jī)”可能就在不遠(yuǎn)處。
 
　　世界性的節(jié)能潮流首先需要考慮的是，進(jìn)入本世紀(jì)以來(lái)資源價(jià)格上漲是因何而起。世界上的初級(jí)產(chǎn)品糧食從20世紀(jì)70年代中期開(kāi)始，原油和金屬礦物從20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始行情低迷。原因是20世紀(jì)70年代這些產(chǎn)品價(jià)格上漲，供給量急速擴(kuò)大，市場(chǎng)難以吸收，導(dǎo)致供給過(guò)剩。結(jié)果就是，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家仰仗廉價(jià)的資源，使得經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展起來(lái)。實(shí)際上，上世紀(jì)80年代后半期開(kāi)始的東盟，還有90年代后半期開(kāi)始的中國(guó)“奇跡般成長(zhǎng)”都有資源價(jià)格穩(wěn)定在低價(jià)位這一重要背景。在過(guò)去10年間，汽油零售價(jià)每次上漲，印尼、菲律賓、泰國(guó)等發(fā)展中國(guó)家都會(huì)發(fā)生游行，人們焚燒加油站等過(guò)激行為恰恰說(shuō)明了資源價(jià)格對(duì)于亞洲的意義。
 
　　事物都有兩面性。廉價(jià)的資源對(duì)于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)有利，但也容易造成資源的大量消費(fèi)。最極端的表現(xiàn)就是鐵礦石。全球的鋼鐵產(chǎn)量在1997年為7.5億噸，到2011年達(dá)到了14.9億噸，15年間翻了一番。這意味著，從人類(lèi)有能力生產(chǎn)鐵礦石開(kāi)始，一千多年才達(dá)到的生產(chǎn)規(guī)模在最近的15年里就翻了一番。想得到廉價(jià)的鐵礦石，廉價(jià)的煤炭不可或缺。同樣，世界的銅礦石產(chǎn)量在同一時(shí)期也從1000萬(wàn)噸增至1600萬(wàn)噸，增幅達(dá)到60%。作為工業(yè)產(chǎn)品的素材和原料，資源從90年代后半期開(kāi)始到21世紀(jì)初期，消費(fèi)量急速膨脹。任憑資源的放量消費(fèi)，借此達(dá)成了高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的典型就是中國(guó)。中國(guó)一個(gè)國(guó)家消費(fèi)著全球34%的鋼鐵，39%的鋁和50%的水泥。其浪費(fèi)資源的程度可以與鼎盛時(shí)期的美國(guó)匹敵，世上罕見(jiàn)。但中國(guó)的需求不可能持續(xù)到天荒地老。一旦中國(guó)必要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成，資源需求就將急速縮減。
 
　　資源的供需也是消費(fèi)和生產(chǎn)相互作用的結(jié)果。鋼鐵需求增加，人們就會(huì)建設(shè)煉鋼廠，建鋼廠本身就需要更多的鋼材。生產(chǎn)鐵礦石需要巨大的開(kāi)山機(jī)械和粉碎設(shè)備。鐵礦石靠鐵路運(yùn)輸，則需要大型貨車(chē)和貨輪。“以鐵生鐵”的這種結(jié)構(gòu)，讓鋼鐵資源不斷被生產(chǎn)、被消費(fèi)。此外，這還波及銅、鋅、錫、鎳、錳等各種礦物資源的需求。但是，如果反過(guò)來(lái)，需求下降的話，消費(fèi)和產(chǎn)量的負(fù)面相互作用也將顯現(xiàn)。鋼鐵需求量減小，高爐建設(shè)終止，礦山設(shè)備和運(yùn)輸船只需求低迷，鋼材的需求就進(jìn)一步減少……從而形成可怕的惡性循環(huán)。上世紀(jì)70年代的初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起了資源開(kāi)發(fā)狂潮，隨之而來(lái)的是巨大的剩余產(chǎn)能。當(dāng)時(shí)，這種惡性循環(huán)就曾起到推波助瀾的作用。
 
　　現(xiàn)在世界上興起的資源需求減退，還有另外一張面孔——節(jié)能的世界潮流。“一臺(tái)汽車(chē)用一噸鋼材”我們?cè)?jīng)對(duì)此津津樂(lè)道。但最近10年，汽車(chē)的平均鋼材用量已經(jīng)降至700公斤左右。在日本，90年代只占新車(chē)銷(xiāo)量20%的輕型汽車(chē)，現(xiàn)在已經(jīng)是三分天下有其一。汽車(chē)的小型化、輕量化已經(jīng)成為了世界潮流。另外，隨著車(chē)體構(gòu)造的不斷改進(jìn)，金屬材料的用量不斷縮減，樹(shù)脂零件的使用面積隨之?dāng)U大。其中，碳纖維的使用以高級(jí)車(chē)為中心增勢(shì)迅猛。這種車(chē)不但節(jié)能性好，還可以減少銅和鐵等天然資源的用量。
 
　　汽車(chē)的輕量化、引擎性能的改善以及混合動(dòng)力車(chē)的推廣，其節(jié)能效果可能并非立竿見(jiàn)影，但長(zhǎng)此以往，過(guò)去5年、10年的話，一定可以在很大程度上抑制汽油的需求。從豐田公司的普銳斯1997年上市開(kāi)始，中國(guó)、印度等國(guó)家的混合動(dòng)力車(chē)銷(xiāo)量就不斷擴(kuò)大。雖然汽車(chē)本身價(jià)格較高，但隨著油價(jià)上漲，油耗差彌補(bǔ)車(chē)價(jià)差的周期越來(lái)越短，消費(fèi)者也逐漸認(rèn)同了混合動(dòng)力汽車(chē)。低油耗汽車(chē)對(duì)汽油需求的抑制效果即將正式登場(chǎng)。天然氣價(jià)格暴跌將波及石油和煤炭“這正成為一場(chǎng)能源革命，其影響不亞于當(dāng)年核電站的啟用”——有專(zhuān)家這樣評(píng)價(jià)頁(yè)巖氣這種新能源的崛起。10年前，頁(yè)巖氣還處于無(wú)人能采的沉睡狀態(tài)。進(jìn)入21世紀(jì)美國(guó)發(fā)明了水力壓裂法，使天然氣產(chǎn)量直線上升，今年更新歷史最高值已成定局。
 
　　那些預(yù)測(cè)美國(guó)會(huì)因?yàn)樘烊粴獠蛔阍谌虮甲邔で笠夯烊粴猓↙NG）的預(yù)言不攻自破。天然氣供求平衡被打破，按說(shuō)天然氣的現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)[NextPage]該暴跌才是。但日本的核事故阻止了它的發(fā)生。由于發(fā)生核事故，日本的核電站紛紛停產(chǎn)，這讓日本去年的液化天然氣進(jìn)口量同比前年增加52%。當(dāng)日本核電站重啟的時(shí)候，天然氣的現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)暴跌。
 
　　由于頁(yè)巖氣的大幅增產(chǎn)，美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格已經(jīng)迅速跌至每百萬(wàn)BTU2美元以下。獲得同樣的熱量，使用天然氣的價(jià)格是使用石油的1/8。天然氣在價(jià)格上已經(jīng)可以競(jìng)爭(zhēng)煤炭了。天然氣降價(jià)的結(jié)果就是，天然氣開(kāi)始瓜分蠶食煤炭在發(fā)電和產(chǎn)業(yè)用能源，以及石油在汽車(chē)燃料領(lǐng)域的份額。美國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了天然氣火力發(fā)電站的建設(shè)熱潮。以壓縮天然氣（CNG）為燃料的汽車(chē)也已經(jīng)上市。
 
　　擁有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的天然氣正在侵占煤炭和石油的需求，導(dǎo)致化石燃料整體價(jià)格走低。新技術(shù)讓天然氣驅(qū)動(dòng)汽車(chē)成為可能。天然氣很可能會(huì)成為原油最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
 
　　對(duì)于石油來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)可怕的競(jìng)爭(zhēng)者，那就是生物燃料。美國(guó)用玉米秸稈和玉米芯提煉出的燃料乙醇可以與汽油混合作為汽車(chē)燃料，且其混合比例已經(jīng)達(dá)到9.3%。巴西也開(kāi)始大量種植甘蔗，摩拳擦掌準(zhǔn)備擴(kuò)大以甘蔗為原料提煉的汽車(chē)燃料乙醇的出口。歐洲人用菜籽、向日葵，亞洲人用棕櫚油精煉出生物燃料的各種項(xiàng)目正在世界各地不斷上馬。
 
　　加之目前世界上各個(gè)國(guó)家都在致力于削減碳排放。相對(duì)于進(jìn)口原油，各國(guó)政府的政策更傾向于優(yōu)先開(kāi)發(fā)本國(guó)的生物燃料。從這個(gè)角度上講，石油今后也將遭到強(qiáng)烈的沖擊。
 
　　可重復(fù)利用的資源不斷堆積供給方的變化，同樣也發(fā)生在鐵礦和銅礦石上。從前，巴西和澳大利亞是鐵礦石出口的大產(chǎn)地。淡水河谷、力拓、必和必拓這三大鐵礦石出口商壟斷著鐵礦石80%的貿(mào)易。它們不斷推漲鐵礦石的交易價(jià)格。中國(guó)、日本和韓國(guó)等鋼鐵企業(yè)為了獲得穩(wěn)定的鐵礦石貨源，也不得不對(duì)鐵礦石不斷瘋長(zhǎng)的價(jià)格忍氣吞聲。為了打破這種壟斷局面，鋼鐵企業(yè)開(kāi)始加速聯(lián)合綜合性商社開(kāi)發(fā)自己擁有開(kāi)采權(quán)的礦山。其中最引人注目的就是，世界上最大的鋼鐵集團(tuán)阿賽洛米塔爾開(kāi)發(fā)加拿大的巴芬島。巴芬島位于加拿大東北部北極圈上，島上擁有豐富的礦石資源，甚至可以說(shuō)整個(gè)島幾乎就是一塊大的鐵礦石。一旦運(yùn)輸路徑確立，那里無(wú)疑將成為全球最大規(guī)模的鐵礦山。目前，這個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施細(xì)節(jié)已經(jīng)進(jìn)入了最終調(diào)整階段。日本和韓國(guó)的鋼鐵企業(yè)也在巴西加緊增持礦山。隨著西非政治局勢(shì)的穩(wěn)定，日韓在扎伊爾、幾內(nèi)亞、利比里亞、毛里塔尼亞也加緊了開(kāi)發(fā)銅礦、鐵礦的腳步。資源價(jià)格停留在高位上，自然會(huì)引來(lái)新的開(kāi)發(fā)熱潮，從一定程度上拓寬供給渠道。雖然真正影響供給關(guān)系還需要一定時(shí)間，但新供給者的登場(chǎng)，一定會(huì)對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生影響。
 
　　金屬資源也出現(xiàn)了其他的“供給者”——回收再利用。過(guò)去10年間大量增產(chǎn)的電爐，1/3的原料為鋼鐵。隨著電爐的老舊化，從現(xiàn)在開(kāi)始世界上將出現(xiàn)大量廢鐵。在鋼鐵需求低迷的情況下，一旦市場(chǎng)上出現(xiàn)大量回收廢鐵，那鐵礦石的需求自然會(huì)減退。一部分專(zhuān)家預(yù)測(cè)說(shuō)，到2035年，世界上的鋼鐵原料將有一半是回收廢鐵。另外，從電子和通信產(chǎn)品中回收的銅現(xiàn)在也逐漸被廣泛應(yīng)用?？稍偕玫馁Y源正在地球上不斷堆積，以一種潛移默化的方式，抑制著新開(kāi)發(fā)資源的需求。
 
　　市場(chǎng)暴跌前的平靜？至今，資源價(jià)格依然被維持在高位上主要有以下兩個(gè)原因。首先，是地緣政治學(xué)上的風(fēng)險(xiǎn)。石油的價(jià)格與霍爾木茲海峽的風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。伊朗因核問(wèn)題受到國(guó)際社會(huì)制裁，宣稱(chēng)要封鎖世界三成原油需要途經(jīng)的霍爾木茲海峽。但是，從1978年伊斯蘭革命以來(lái)，伊朗經(jīng)常號(hào)稱(chēng)要封鎖霍爾木茲海峽，但從未付諸具體行動(dòng)。世界上的石油專(zhuān)家也很少有人認(rèn)為伊朗會(huì)真的封鎖霍爾木茲海峽，但市場(chǎng)人士卻似乎更相信伊朗所言。正是這種封鎖威脅，讓原油的價(jià)格停留在高位。
 
　　另外一個(gè)原因是“中國(guó)夢(mèng)”。只要經(jīng)濟(jì)減速，中國(guó)政府必然會(huì)出手相救，然后經(jīng)濟(jì)再重新加速，資源需求再重新沸騰。在過(guò)去30年中國(guó)的高速發(fā)展過(guò)程中，上述循環(huán)周而復(fù)始。但現(xiàn)在的情況是，即便政府要運(yùn)用財(cái)政推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，資源消費(fèi)型的項(xiàng)目也并不多見(jiàn)了。港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路、鐵路等必要的基礎(chǔ)設(shè)施基本完備。鋼鐵、化學(xué)等工廠設(shè)備也因生產(chǎn)能力過(guò)剩，進(jìn)入了設(shè)備淘汰階段。在需求層面上，繼續(xù)期待“中國(guó)夢(mèng)”已經(jīng)是不再現(xiàn)實(shí)。
 
　　1986年石油危機(jī)爆發(fā)前石油輸出國(guó)組織（OPEC）的領(lǐng)導(dǎo)人沙特阿拉伯為了防止需求減退造成的價(jià)格暴跌，刻意讓原油保持高價(jià)。但是，沙特為了懲治其他OPEC加盟國(guó)的不合作態(tài)度，想通過(guò)增產(chǎn)來(lái)壓低原油價(jià)格。然而，油價(jià)一旦下跌其趨勢(shì)便難以控制，最終導(dǎo)致油價(jià)暴跌。其后，無(wú)論OPEC如何減產(chǎn)，買(mǎi)方記憶中已經(jīng)被植入了暴跌時(shí)的超低價(jià)，油價(jià)便很難再回到從前。直到21世紀(jì)初才慢慢調(diào)整回來(lái)。
 
　　目前資源的高價(jià)位局面，實(shí)際上已經(jīng)給我們發(fā)出了信號(hào)，即[NextPage]中國(guó)需求減退等高需求期已經(jīng)結(jié)束。金融市場(chǎng)上多出來(lái)的投機(jī)資金除了黃金、原油和銅等市場(chǎng)以外無(wú)處可去?，F(xiàn)在他們的狀態(tài)是雖然擔(dān)心行情下跌但仍然選擇按兵不動(dòng)靜觀其變。即便投機(jī)資金沒(méi)有新的目標(biāo)，一旦資源價(jià)格暴跌這種意識(shí)在市場(chǎng)上形成共識(shí)，那他們便會(huì)一哄而散，逃離資源市場(chǎng)。市場(chǎng)在暴跌前通常是平靜的，很多人不到暴跌真正來(lái)臨，都無(wú)法接受這個(gè)現(xiàn)實(shí)。