本月初，全球最大上市商品交易商嘉能可宣布，旗下位于非洲的兩個旗艦銅礦將停產(chǎn)18個月，這將導致其銅產(chǎn)量減少約20%，為年內(nèi)最大規(guī)模減產(chǎn)。但是，銅價的頹勢依然沒有改變的跡象。即便世界最大的銅產(chǎn)國——智利發(fā)生8.3級的地震也未能促使銅飛起來。

　　上周，三個月倫銅期價下滑2.2%，至每噸5254美元。上周五美聯(lián)儲決定不加息消息公布后銅價下滑超過2%，銅價當前仍位于六年低位。分析認為，對中國增長放緩的擔憂致使銅上漲步伐停下來。

　　部分分析人士認為，中國的銅需求占全球的40%，市場擔憂中國經(jīng)濟放緩將嚴重影響需求，銅價要扭轉(zhuǎn)頹勢依然缺乏支撐。市場調(diào)研機構(gòu)CRU集團預計，今年中國對銅的需求增長將低于3%，為2006年來最低水平。

　　然而，市場的短視主義忽略了長期的趨勢怍 ?變化，不管是供應面，還是需求面，中國政府正在積極的推動改革，這將有助于中國持續(xù)增長。而且即便經(jīng)濟惡化了，中國政府將加大刺激力度。歷史上中國政府對經(jīng)濟的影響力是有目共睹的，這次也不例外。

　　摩根士丹利商品分析師Tom Price表示，市場一直在密切關(guān)注供應端的變化。熟料中國發(fā)布了一系列下行的宏觀數(shù)據(jù)，導致市場重新變得悲觀起來。在這個充滿不確定性的市場中，短視主義是通病。

　　嘉能可是世界第二大銅生產(chǎn)商，其宣布的銅減產(chǎn)是為了保持信用評級而開展的100億美元減債計劃的一部分。商品價格下跌正在侵蝕世界上所有大型礦業(yè)公司的利潤，嘉能可也不例外。

　　美聯(lián)儲維持利率不變，加重了市場對中國增長放緩的擔憂。在嘉能可宣布減產(chǎn)的一周銅價上漲4.9%。

　　嘉能可首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg曾表示，中國商品市場讓人感到迷茫。近期從固定資產(chǎn)投資到房地產(chǎn)和制造業(yè)的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都顯示放緩的速度加快。中國消耗的銅占全球總需求的40%以上，中國出現(xiàn)問題是市場不可承受之重。

　　另外，7月高盛將2018年銅價預測下調(diào)多達44%，預測明年底銅價將跌至4,500美元。

　　倫敦研究機構(gòu)CRU估計，嘉能可減產(chǎn)導致今年全球精煉銅供應減少75,000噸，明年將減少30萬噸。而嘉能可幷非是唯一減產(chǎn)的公司。摩根士丹利稱Freeport McMoRan和Asarco總計減產(chǎn)大約9萬噸。

　　不過，法巴銀行分析師Stephen Briggs表示，這些減少的產(chǎn)量是可觀的，但不足以改變市場。企業(yè)減產(chǎn)是因為他們清楚市場疲弱。

　　市場的另一拖累在于供應太多。倫敦、上海和紐約交易所的數(shù)據(jù)顯示，今年庫存預計增長69%。倫敦金屬交易所的庫存已經(jīng)增長了近一倍，8月達到20個月的最高水平。

　　不過，市場也沒必要太悲觀。麥格理認為企業(yè)減產(chǎn)將導致明年進入供不應求的狀態(tài)。摩根士丹利也指出，嘉能可減產(chǎn)行為使得競爭對手可以更容易的效仿而不必引發(fā)投資者的批評。因此若銅價持續(xù)維持在當前低水平，還會有更多的企業(yè)減產(chǎn)。

　　花旗銀行分析師在9月15日的報告中表示供應限制將推升銅價在第四季度達到5700美元以上。中國房地產(chǎn)市場的改善和對中國政府將在經(jīng)濟嚴重放緩的情況下加碼刺激政策的信心讓力拓對銅市表示樂觀。