廢銅爛鐵聽上去毫無價(jià)值，但在我國的工業(yè)體系中卻占有舉足輕重的地位。我國目前年均600萬噸精煉銅的產(chǎn)量，約有三分之一來自廢銅的精煉和再加工?？删拖駝偛盼覀兛吹降模捎诮鼛讉€(gè)月來銅價(jià)持續(xù)走低，海外供貨商囤貨惜售，廢銅出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。

 

　　廢銅的短缺已經(jīng)影響到多家龍頭銅企，中條山、鵬輝銅業(yè)等多家企業(yè)被迫削減精煉銅產(chǎn)能。而作為中國最大的精煉銅制造商，江西銅業(yè)目前已暫停了多條數(shù)以萬噸計(jì)的冶煉生產(chǎn)線。

 

　　江西銅業(yè)股份有限公司 副總經(jīng)理 吳育能表示：山東的鵬輝，還有中條山，它都宣布了減產(chǎn)，包括我們江銅。我們清遠(yuǎn)有一家四萬噸也是利用廢雜銅做原料的這些企業(yè)，我們原料供應(yīng)緊張，也是被迫讓它先檢修十天，

 

　　上海坤泰實(shí)業(yè)投資有限公司 總裁 張長春說：廢銅的價(jià)格和陰極銅的價(jià)格中間價(jià)差比較小，它中間留的價(jià)差，抵不上他的加工成本，所以說，它所謂（價(jià)格）倒掛，是因?yàn)榘殉杀境缘?，還會(huì)虧損

 

　　廢銅突然緊缺，要追溯到國際銅價(jià)的突然下跌。在業(yè)內(nèi)，廢銅價(jià)格由精煉銅價(jià)格減去固定的加工費(fèi)而來。今年國際精煉銅價(jià)格下跌9%，也讓廢銅價(jià)格一跌再跌，海外廢銅供應(yīng)商普遍囤貨惜售。此外，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，發(fā)達(dá)國家的廢銅增長量也在放緩。上個(gè)月剛剛考察了美國銅業(yè)市場的吳育能告訴記者，在當(dāng)?shù)匾患掖笮蛷U銅倉儲(chǔ)地，廢銅的堆放數(shù)量比往年減少了三分之一。

 

　　江西銅業(yè)股份有限公司 副總經(jīng)理 吳育能說：今年一季度從海關(guān)的數(shù)據(jù)看，跟去年同期相比都減少蠻多，就是從源頭上供應(yīng)商還是有問題的。第二方面，就是最近銅價(jià)往下走以后，今年以來，前期很多進(jìn)來的這些廢銅，這些廢銅供應(yīng)商都有惜售

 

　　廢銅短缺還在發(fā)酵，未來甚至將影響全國的銅供應(yīng)量。在江西銅業(yè)，目前廢銅的庫存量只占安全庫存的57%，今年銅供應(yīng)的緊張已經(jīng)十分明顯。

 

　　警惕實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)

 

　　銅價(jià)大跌 暴露“融資銅”風(fēng)險(xiǎn) 資金鏈斷裂成隱憂

 

　　銅價(jià)下跌，不僅造成了廢銅惜售，精銅走俏，以及全國銅供應(yīng)緊張。還暴露出銅行業(yè)一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，就是融資銅風(fēng)險(xiǎn)。記者在采訪中就發(fā)現(xiàn)，很多銅企業(yè)，就憑著一張銅信用證，反復(fù)地套利，那么這種金融風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)最終造成崩盤？

 

　　融資銅本來是銅行業(yè)中再正常不過的一種運(yùn)營模式，因?yàn)橐粐嶃~單價(jià)就高達(dá)5萬元，所以貿(mào)易商必須依靠銀行貸款。企業(yè)到銀行繳納保證金后，就可以開立延期付款信用證，之后再海外市場上購買銅，銷售之后向銀行歸還貨款。但就是這樣一個(gè)看上去很透明的程序，卻讓許多企業(yè)打起了“融資銅”的主意。

 

　　江西銅業(yè)股份有限公司 副總經(jīng)理 吳育能表示：它開一張證出去，它進(jìn)來以后把它賣掉，馬上變成錢就可以投入到其他的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不管他做哪個(gè)行業(yè)的。

 

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，企業(yè)通過信用證進(jìn)口銅之后，要么立刻銷售變現(xiàn)，要么向銀行質(zhì)押獲得現(xiàn)金，總之在信用證到期前都能獲得一筆巨額低息貸款。這筆錢就轉(zhuǎn)而投資更高回報(bào)的行業(yè)或直接高息放貸，賺取其中的利息差收益。

 

　　國泰君安期貨研究所 研究員 李鵬表示：進(jìn)外資銀行貸款開信用證，給它做融資，包括其他的手續(xù)費(fèi)，大概融資成本不會(huì)超過3個(gè)點(diǎn)，但是國內(nèi)放貸的話國內(nèi)高利貸空間在10%以上，這相當(dāng)于加上其他成本它至少有5%以上的一個(gè)利差空間，相當(dāng)于比銀行利差空間還要高一倍。

 

　　按此計(jì)算，一家大型的銅貿(mào)易企業(yè)，僅利用融資銅5%的利差，一年就能做到上千萬的利潤。不過業(yè)內(nèi)人士告訴記者，看起來融資銅的錢很好賺，但也并不是沒有風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵阢~價(jià)下跌情況下，銀行將會(huì)提高保證金比例或者縮短還款期限，這樣融資企業(yè)的資金成本會(huì)迅速增加，最后面臨資金鏈斷裂危險(xiǎn)。此外，由于銅價(jià)下跌，將融資款用于實(shí)體經(jīng)營的涉銅企業(yè)，要么暫停生產(chǎn)，要么虧損經(jīng)營，也面臨巨大的還款壓力。

 

　　國泰君安期貨研究所 研究員 李鵬說：比如說像一個(gè)貿(mào)易商，他有一筆長單可能這個(gè)量在一千噸左右，他可能五月份要到港，但是正好碰到這個(gè)暴跌，五萬五跌到四萬八，就是一噸有一萬塊錢的損失，如果他沒有做套期保值的話，銀行按說肯定要追加他保證金，如果他無法追加保證金就相當(dāng)于構(gòu)成一個(gè)違約了，就相當(dāng)于面臨一定法律風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)一個(gè)就肯定會(huì)連帶整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

 

　　警惕實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)

 

　　“融資銅”會(huì)否成為信貸地雷？企業(yè)急“拋銅”降風(fēng)險(xiǎn)

 

　　一個(gè)看似簡單地銅價(jià)下跌現(xiàn)象，背后扯出如此之多產(chǎn)業(yè)秘密。事實(shí)上，不久以前，在鋼鐵行業(yè)，就因?yàn)榉磸?fù)發(fā)生這樣的套利行為，最終多家鋼貿(mào)企業(yè)的資金鏈斷裂，銀行也踩了地雷，出現(xiàn)數(shù)十億的不良貸款。那么同樣以小額保證金來撬動(dòng)大額貸款的融資銅，會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)鋼貿(mào)行業(yè)呢？

 

　　在上海綜合保稅區(qū)的一個(gè)倉庫內(nèi)我們可以看到，原先這里的銅，每疊的堆積高度可以達(dá)到四摞之多，而現(xiàn)在這里只有兩摞。而且這里的堆場也露出了巨大的空白，業(yè)內(nèi)人士告訴我們說，我背后這座銅山快速消失的原因，除了銅需求的強(qiáng)勁增長之外，融資銅的降溫也是重要原因之一。

 

　　知情人士解釋說，為了避免成為第二個(gè)鋼貿(mào)行業(yè)，越來越多的融資銅選擇了出貨來回籠資金。這里的銅庫存已從原先的80萬噸，降至60萬噸。此前，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)這里已經(jīng)囤積了近40萬噸純粹用于融資的“投機(jī)銅”，沉淀資金在200億元以上。

 

　　國泰君安期貨研究所 研究員 李鵬表示：當(dāng)時(shí)就是說，大家覺得整個(gè)一個(gè)銅就是跟融資性相關(guān)，已經(jīng)跟實(shí)業(yè)已經(jīng)脫節(jié)了

 

　　上海坤泰實(shí)業(yè)投資有限公司 總裁 張長春說：近期銀監(jiān)會(huì)和海關(guān)對貿(mào)易融資銅采取了措施，這個(gè)銀行也采取踩剎車的措施，我相信它的庫存還是往下走的。

 

　　2012年，部分鋼貿(mào)企業(yè)利用鋼材庫存大做文章，以虛假倉單、重復(fù)抵押、互保聯(lián)保等方式，套取銀行貸款。最終在鋼價(jià)大跌時(shí)，信貸地雷被引爆。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有色行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過鋼貿(mào)。企業(yè)在進(jìn)口銅時(shí)一般均要在期交所做相應(yīng)的套保頭寸來鎖定風(fēng)險(xiǎn)。此外，銅的物流倉儲(chǔ)高度集中，倉單造假的可能性較低。

 

　　江西銅業(yè)股份有限公司 副總經(jīng)理 吳育能說：如果跌破這個(gè)價(jià)格，銀行就有風(fēng)險(xiǎn)，但是往往做這一部分的人，他都通過套期保值的，你像鋼貿(mào)這些企業(yè)你沒辦法，沒有這種工具。

 

　　上海有色網(wǎng) 信息部 研究員 王安寧表示：銅的話在保稅區(qū)是五大國外的倉儲(chǔ)公司所監(jiān)管，所以他們不會(huì)出現(xiàn)重復(fù)質(zhì)押的情況。